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投资主线一：医药消费板块（医药零售赛道及医疗服务赛道）。长坡厚雪低估值，政策刺激后积极关注“量&价”复苏趋势，估值压制担忧逐步出清。 上半年医疗服务边际受到消费疲软、医保政策压制影响，业绩普遍承压。国家政策强刺激消费下，积极关注口腔，眼科等赛道量价变化。重点推荐通策医疗、瑞尔集团、爱尔眼科、普瑞眼科、朝聚眼科、欧康维视生物锦欣生殖、固生堂OB哈希游戏、国际医学等；医药零售板块行业出清在即，龙头药店股估值极具性价比，推荐益丰药房、大参林、一心堂、老百姓、健之佳、漱玉平民等。
投资主线二：创新药械板块（创新药赛道、CXO赛道及创新器械赛道）。美联储降息及国内多改革政策有望催化市场流动性边际改善。创新药产业链近期逐步走强，在国家全链条支持创新药的大背景下，多款创新药产品逐步进入商业化放量周期。抗肿瘤等多领域国产药物全球范围内进度靠前，临床数据优异，管线价值、出海预期等持续提升中报营收、利润多家实现高增速，基本面稳中向好，后续有望持续实现超预期，推荐关注创新药板块优质标的：恒瑞医药、康方生物、信达生物、泽璟制药。
CXO赛道：随着美联储进入降息通道，创新药投融资环境有望持续改善，同时头部公司2024H1新签订单层面恢复明显，我们建议把握CXO行业龙头：药明康德、药明生物、药明合联、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、益诺思、普蕊斯、九州药业、博腾股份、阿拉丁等。
医疗器械赛道：在集采常态化的进展下，建议关注集采风险已经出清，国产化率持续提升的创新器械投资机会。此类公司业绩确定性较强，相关公司包括迈瑞医疗、惠泰医疗、微电生理等。短期集采尚未落地的品种承压（如主动脉、外周、神经、瓣膜、消化介入等领域），积极关注集采降价相对缓和，国产化率有望提升，估值性价比高的细分赛道龙头：微创脑科学、归创通桥、赛诺医疗、心脉医疗、先健科技。此外，人工晶体、运动医学国采已于2024Q2落地，相关公司包括爱博医疗、昊海生科等；关注国内集采中受损，出海表现亮眼，相关公司包括南微医学、安杰思等。
投资主线三：高壁垒医药赛道（血制品赛道及品牌中药赛道）。该赛道具有较深厚的护城河，业务多具备量价齐升逻辑。血制品赛道：由于去年下半年供货紧张致基数较低，2024H1采浆量同比增长20%以上，下半年血制品公司业绩增长有明确保障。核心推荐天坛生物、华兰生物；品牌中药赛道：老龄化趋势下，关注具备消费属性和品牌壁垒的品牌中药；OTC中药行业表现稳健，持续增长。核心推荐同仁堂、东阿阿胶、华润三九等。